Come sarà l’anno borsistico 2026?

Sacha Marienberg, molte banche e analisti finanziari prevedono un anno borsistico positivo nel 2026. È fiducioso anche lei?
Assolutamente sì. Le condizioni sono favorevoli.

A che cosa si riferisce?
Agli Stati Uniti innanzitutto, la locomotiva dell’economia globale. Le imprese americane, in particolare, hanno realizzato notevoli utili quest’anno. Questo andamento dovrebbe proseguire nel 2026. Un altro fattore trainante è rappresentato dai previsti tagli dei tassi d’interesse da parte della banca centrale statunitense. Questi favoriscono gli investimenti e danno una spinta ai mercati azionari.

La politica dei dazi di Donald Trump non ha alcun impatto?
La politica e l’economia hanno accettato che i dazi nel commercio con gli Stati Uniti rimarranno in vigore. Almeno ora le condizioni generali sono chiare. Pertanto, non credo che i dazi avranno un impatto significativo sull’economia.

Quali sono i fattori politici determinanti?
Anche in questo caso lo sguardo si rivolge innanzitutto agli Stati Uniti: con la riduzione della burocrazia e i tagli fiscali, il governo Trump sgrava le imprese e stimola i consumi. In Europa si investono miliardi nelle infrastrutture pubbliche, soprattutto in Germania. Questo stimolerà l’economia.

Come potrebbero gli investitori svizzeri beneficiare di un eventuale rally borsistico?
Un forte aumento dei corsi non dovrebbe costituire un incentivo a investire nei mercati finanziari. Si rischiano decisioni affrettate. È più importante investire in borsa. Negli Stati Uniti, il 55% delle famiglie possiede azioni. In Svizzera solo il 17,6%. Questo significa che solo una minoranza ha beneficiato degli utili di corso degli ultimi anni.

Quali fattori destabilizzanti si prevedono nel 2026, dal punto di vista geopolitico ed economico?
A nostro avviso, il principale fattore perturbante è la progressiva formazione di un blocco tra gli Stati Uniti da un lato e la Cina dall’altro. L’Europa deve riposizionarsi nella lotta per le materie prime, la sicurezza delle catene di approvvigionamento e l’influenza geopolitica.

Nel 2025 il prezzo dell’oro ha raggiunto nuovi livelli record. È un trend che continuerà?
Le principali responsabili dell’aumento sono le banche centrali. Acquistano oro su larga scala come valuta di riserva, in risposta al blocco dei valori patrimoniali russi nell’ambito delle sanzioni occidentali. Paesi come la Cina o l’India vogliono così mantenere la propria capacità d’azione. La domanda di oro rimane elevata, anche tra i piccoli investitori.

Quindi bisognerebbe acquistare ancora oro?
Sì, ma solo come integrazione al portafoglio d’investimento. Consigliamo ai nostri clienti una quota d’oro compresa tra il 3% e il 5% per diversificare il portafoglio.

Il tasso di riferimento della Banca nazionale svizzera (BNS) è attualmente dello 0%. C’è il rischio di tassi d’interesse negativi?
Per il momento, il tasso di riferimento dovrebbe rimanere a zero. Il presidente della BNS, Martin Schlegel, ha dichiarato più volte che, pur non escludendo il ripristino dei tassi d’interesse negativi in caso di emergenza, ritiene che gli ostacoli a tale misura siano elevati.

Si moltiplicano gli avvertimenti su una bolla speculativa nell’ambito dell’IA e sul calo dei corsi tecnologici. Quanto è grande il rischio?
La valutazione delle aziende nel settore dell’intelligenza artificiale è effettivamente elevata, ma al momento non si può parlare di una bolla speculativa.

Eppure, la rapida crescita dell’infrastruttura dell’IA e le valutazioni elevate risvegliano ricordi cupi della crisi delle dot-com del 2001...
Il paragone non regge. Quando è scoppiata la bolla delle dot-com, tra le aziende coinvolte c’erano anche quelle che non avevano mai guadagnato un franco. Le odierne aziende di IA, invece, sono altamente redditizie, come dimostra l’esempio di Nvidia. Le previsioni suggeriscono che realizzeranno profitti elevati anche nel 2026. Ma la redditività degli ingenti investimenti nell’IA deve ancora essere dimostrata.

Nel 2025 l’aggressiva politica doganale degli Stati Uniti ha suscitato inquietudine sui mercati dei capitali. Nel 2026 tornerà la calma?
Trump rimane imprevedibile. Dopo tutto, per il momento sembra essere stata scongiurata una guerra commerciale globale. Resta il fatto che gli Stati Uniti hanno il coltello dalla parte del manico, tranne che nei confronti della Cina. Il mercato americano è semplicemente troppo importante per le imprese.

L’ultimo accordo doganale prevede che le imprese svizzere investano 200 miliardi di dollari negli Stati Uniti, in particolare l’industria farmaceutica. Quali rischi intravede?
Per Roche e Novartis il mercato statunitense è di gran lunga il più importante e il più redditizio. Grazie agli investimenti potranno difendere le loro quote di mercato negli USA, ma a scapito di posti di lavoro ben retribuiti in Svizzera.

Nel 2026 quali settori potrebbero diventare interessanti in borsa?
Vedo un grande potenziale di sviluppo per i titoli svizzeri, anche se le esportazioni risentono della forza del franco. Le imprese svizzere attive nel settore edile dovrebbero beneficiare dei grandi progetti infrastrutturali in Europa. Inoltre, il nostro Paese vanta numerosi leader mondiali in mercati di nicchia con un’attività di servizi ad alto margine.

Infine: quale sarà il futuro delle criptovalute come il bitcoin?
Di recente, il bitcoin ha perso quasi il 30% di valore dal suo massimo record. Simili fluttuazioni sono prevedibili anche in futuro. La domanda di bitcoin è una combinazione di perdita di fiducia nel sistema monetario tradizionale e pura speculazione.